【導讀】國家發改委正式發布通知，擴大企業債融資規模，支持重點項目建設�！堆霃V財經評論》本期觀點：構建差異化債券融資模式，為利率市場化推出奠定堅實基礎。

　　央廣網北京5月27日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，今天，國家發改委網站正式發布通知，表示鼓勵優質企業發債用于重點領域、重點項目融資，鼓勵企業發債用于特許經營等PPP項目建設。《通知》指出，為進一步發揮企業債券在促投資、穩增長中的積極作用，支持重點領域和重點項目融資，促進經濟平穩較快發展。按照國務院文件精神，在加強市場監管、嚴格防范風險的基礎上，更加有效地發揮企業債券的直接融資功能，科學設置發債條件，簡化發債審核審批程序，擴大企業債券融資規模，支持企業加快結構調整和轉型升級，支持企業以各種形式參與基礎設施投資建設。

　　首先，鼓勵優質企業發債用于重點領域、重點項目融資。第二，支持縣域企業發行企業債券融資，縣域企業發行用于重點領域、重點項目建設的優質企業債和專項債券不受發債企業數量指標的限制。第三，科學設置企業債券發行條件。第四，合理確定和把握區域經濟和債券風險跡象預警線。《通知》還提出，簡化企業募集資金投向變更程序，并鼓勵企業發債用于特許經營等PPP項目建設。經濟之聲特約評論員、復旦大學經濟學院副院長孫立堅指出，對企業債發行進行松綁，增加債券品種，構建差異化債券融資模式，它的意義不僅僅在于緩解地方融資難題，而且是在為我國利率市場化的進一步推進打下堅實基礎。 

　　孫立堅：這次是通過直接金融，能夠很好把項目的期限結構和項目收益，反映在今天債券投資的期限上和投資的收益上。這樣就出現了資產和負債之間結構的匹配，避免了銀行之間盤活不了，甚至出現銀行為實體經濟服務的能力下降這個問題，而且銀行的貸款受到了我們利率非市場化的影響，它不能有效把這個項目反映在利率水平上，債券市場既能夠把這個期限的問題，能夠把風險的問題都能夠很好通過債券的價格反映出來，這個是有利于控制風險，同時又釋放經濟服務這種能力。這是一個通過直接經營這種發力來解決今天我們的中國經濟發展所需要的資金，與我們融資方式出現的沖突不匹配的問題。這個債券的發行當然也有利于利率市場化，因為我們現在利率市場化的投資品種太不齊全，今天釋放這樣一個債券，就可以增加我們這個利率市場化當中所需要一些中期的利率產品，這正好是通過債券培育來把我們的完整的收益率曲線能夠構架出來，為我們監管部門為收益率曲線，為我們微觀主體放貸過程當中或者是發行債券過程當中，出現的違規的利益操縱行為可以嚴厲打擊。

　　此前，有人對縣域企業發債的限制放寬表示擔憂，認為這樣城投債的風險會積聚在縣一級政府，目前房地產、基建等固定投資在三四線城市回落幅度最大，未來回漲的預期也不好，政府償債能力會很有限，這樣會產生風險。

　　孫立堅：所以現在我們缺乏一個金融創新的品種，就是在于中期品種。這個意義就是今天推行債券的意義所在，地方投融資的平臺對三四線城市發行的貸款的要求，可能在當年一刀切的情況下，以這種沒有差異化的貸款利率給予貸款，風險完全沒有反映在利率水平上的。今天的債券市場有差異化的，并不是理性的，信用評級公司能不能真正把借錢人的風險能夠很好的披露出來，承擔起一個第三方對信息披露這種職責。盡管部門對它的這種真偽信息的披露，要給一些新的監控，甚至對隱藏真實信息這個為了謀求私立，來披露這種假信息的行為要堅決打擊。